四川攀瀧一方面，2023年全球經(jīng)濟(jì)將減速，部分歐美國(guó)家甚至有陷入經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，在這樣的趨勢(shì)下，全球鋼材消費(fèi)總量也會(huì)受到影響。另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇回暖狀態(tài)，2023年全國(guó)基建投資將保持較高增長(zhǎng)速度，房地產(chǎn)投資大幅下滑的局面有望緩解，加之疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)活力的抑制作用減弱，預(yù)計(jì)全年GDP增速有望超過5%，進(jìn)而給國(guó)內(nèi)鋼材需求帶來提振。上述兩個(gè)方面因素作用，預(yù)計(jì)新一年鋼材需求呈現(xiàn)“內(nèi)強(qiáng)外弱”格局。
2023年，四川攀瀧國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情仍將受到各種復(fù)雜因素的影響，具體來有以下幾個(gè)方面：
四川攀瀧1.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迎來復(fù)蘇 有利于國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)
2023年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在全球經(jīng)濟(jì)減速的大環(huán)境下逆勢(shì)走強(qiáng)。其中，拉動(dòng)內(nèi)需被認(rèn)為是2023年穩(wěn)增長(zhǎng)的核心工作，預(yù)計(jì)2023年GDP增速將在5-6%之間，較2022年明顯反彈。
2023年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速加快的主要因素有三個(gè)：
一是伴隨疫情影響消退，國(guó)內(nèi)消費(fèi)將出現(xiàn)較大幅度反彈，特別是服務(wù)消費(fèi)，這將成為2023年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主動(dòng)力；
二是在針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的各項(xiàng)政策調(diào)整到位驅(qū)動(dòng)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望走出低迷，房地產(chǎn)投資和涉房消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)拖累效應(yīng)有望減弱；
三是2023年宏觀政策還會(huì)保持一定穩(wěn)增長(zhǎng)力度，尤其是對(duì)于基建投資還有加碼，這也是支撐2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一個(gè)重要因素。（見下圖）
2012-2023我國(guó)各行業(yè)鋼材需求統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)
2. 2023年鋼鐵需求將穩(wěn)中有降
隨著疫情防控措施的優(yōu)化，加之各類政策的積極落地，為2023年鋼鐵需求的總體穩(wěn)定形成支撐。具體來看，根據(jù)鋼材消費(fèi)量和鋼材、鋼坯凈出口分析，預(yù)測(cè)2022年和2023年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量分別為10.1億噸和10億噸，同比分別下降2.4%和1.0%。根據(jù)粗鋼產(chǎn)量測(cè)算，同時(shí)考慮廢鋼使用量增加等因素，預(yù)計(jì)2022年我國(guó)生鐵產(chǎn)量為8.62億噸左右，同比下降0.8%；2023年我國(guó)生鐵產(chǎn)量為8.42億噸，同比下降2.3%。（見下圖）
我國(guó)粗鋼產(chǎn)量趨勢(shì)圖
（1）房地產(chǎn)底部已現(xiàn)，政策助力需求回暖
四川攀瀧中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要確保房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展，扎實(shí)做好“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”各項(xiàng)工作；要滿足行業(yè)合理融資需求，推動(dòng)行業(yè)重組并購(gòu)，有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，改善資產(chǎn)負(fù)債狀況；要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，解決好新市民、青年人等住房問題，探索長(zhǎng)租房市場(chǎng)建設(shè)；要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。
2022年以來，國(guó)家及各地政府不斷解綁房地產(chǎn)調(diào)控政策，臨近年底，中央出臺(tái)了一系列政策措施，包括金融16條、支持房企融資“三支箭”，通過信貸、債券以及股權(quán)融資等的支持緩釋供給端房企的風(fēng)險(xiǎn)。另據(jù)中指研究院統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月26日，全國(guó)已有超330個(gè)省市（縣）發(fā)布樓市寬松政策超千條，其中有48個(gè)城市優(yōu)化限購(gòu)，173個(gè)城市優(yōu)化限貸，33個(gè)城市優(yōu)化限售，235個(gè)城市調(diào)整公積金政策，187個(gè)城市發(fā)布購(gòu)房補(bǔ)貼。
受到各項(xiàng)政策帶動(dòng)，多家房企發(fā)債融資取得新進(jìn)展、商業(yè)銀行與房企密集簽約并意向性授信額度、保交樓專項(xiàng)借款基本投放至項(xiàng)目，隨著政策舉措更加豐富、力度不斷加大，房企融資環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)改善。在國(guó)家相關(guān)政策支撐下，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步從銷售端企穩(wěn)，再向投資方面?zhèn)鲗?dǎo)，預(yù)計(jì)2023年內(nèi)全國(guó)房地產(chǎn)投資降速有望逐步放緩，樂觀預(yù)期有望轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)企穩(wěn)對(duì)建筑鋼材需求拖累將有所緩解。
2022全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)
2022年1-11月全國(guó)商品房銷售面積及銷售額增速
（2）基建穩(wěn)增長(zhǎng) 支撐行業(yè)需求
四川攀瀧2023年，國(guó)家將進(jìn)一步落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策及接續(xù)政策，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)，同時(shí)“十四五”各類規(guī)劃中明確的重大戰(zhàn)略、重大項(xiàng)目和重大工程相繼開工。地方政府債券資金繼續(xù)成為基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要資金來源。2023年我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，預(yù)計(jì)新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模3.5萬億元左右；預(yù)計(jì)債券資金將盡快用于重大項(xiàng)目建設(shè)，發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)帶動(dòng)作用。
2023年在外需變?nèi)鹾偷禺a(chǎn)拖累的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是政府拉動(dòng)內(nèi)需的重要抓手。特別是在2023年上半年地產(chǎn)的拖累還沒有根本改善的情況下，基建發(fā)力還將成為主要的穩(wěn)增長(zhǎng)力量。不過，在今年高基數(shù)的背景下，明年基建投資增長(zhǎng)增速或有所收斂，預(yù)計(jì)在5%-8%的區(qū)間。
2023年新增專項(xiàng)債額度將提前下發(fā)，在房地產(chǎn)行業(yè)尚未復(fù)蘇之前，預(yù)計(jì)基建投資還將維持較快增速，對(duì)鋼鐵需求形成較強(qiáng)支撐。
基建投資增長(zhǎng)趨勢(shì)
2019年-2022基建投資同比增速
2022年新專項(xiàng)債發(fā)行趨勢(shì)
（3）四川攀瀧制造業(yè)投資尚有韌性，關(guān)注企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求
2022年以來，各方面積極支持重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新改造，推動(dòng)擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放，強(qiáng)化投資要素保障，促進(jìn)制造業(yè)投資較快增長(zhǎng)。2022年1-11月份，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.3％，快于全部固定資產(chǎn)投資4.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)投資增長(zhǎng)41.4％，化學(xué)原料和化學(xué)制品業(yè)投資增長(zhǎng)19.7％，紡織服裝、服飾業(yè)投資增長(zhǎng)28.1％。1-11月份，制造業(yè)技改投資同比增長(zhǎng)9.1％，占全部制造業(yè)投資的比重為40.9％。
2022年制造業(yè)投資增速繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)，在投資三大支柱中增長(zhǎng)最快，但四季度增速略有放緩，預(yù)計(jì)2022年全年制造業(yè)投資增速約為9.0%。展望2023年，預(yù)計(jì)制造業(yè)投資增速將面臨回落。
2023年工業(yè)企業(yè)各月累計(jì)營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)總額同比增速
3.鋼鐵產(chǎn)量有望繼續(xù)下降
四川攀瀧鋼鐵行業(yè)作為能源消耗高密集型行業(yè)，是制造業(yè)31個(gè)門類中碳排放量的大戶，2019年碳排放量達(dá)到18.53億噸，占全國(guó)碳排放量的18.92%。因此，為實(shí)現(xiàn)我國(guó)碳排放“2030年前達(dá)峰，爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和”這一目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)是主要發(fā)力點(diǎn)之一。
2022年，因需求偏弱，鋼企主動(dòng)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量同比下滑1000萬噸左右，生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比基本持平。在“雙碳”大背景下，鋼鐵產(chǎn)量回升受到抑制，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”基調(diào)下，企業(yè)有增產(chǎn)的動(dòng)力，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量有望延續(xù)小幅下降，但二者的博弈將圍繞價(jià)格中樞展開。（見下圖）
2019-2022年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比
4．原料重心下移 鋼企利潤(rùn)修復(fù)
2022年上半年，受俄烏沖突、疫情等因素影響，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，鐵礦、焦炭、廢鋼價(jià)格較年初價(jià)格最高漲幅分別達(dá)28%、46%、12%；下半年，在成本高企疊加鋼價(jià)下跌的局面下，鋼企虧損減產(chǎn)增多，導(dǎo)致鐵礦、焦炭、廢鋼等原料需求量及價(jià)格大幅回落；8月份以后，鐵礦、焦炭、廢鋼等原料價(jià)格呈現(xiàn)觸底回升，隨后波動(dòng)運(yùn)行。進(jìn)入2023年后，在國(guó)際市場(chǎng)需求減弱的預(yù)期下，預(yù)計(jì)原料價(jià)格重心將小幅下移，但全年不會(huì)形成單邊走勢(shì)。2022年，成材價(jià)格跌幅大于原料價(jià)格跌幅，2023年，成材價(jià)格漲幅或大于原料價(jià)格漲幅，預(yù)計(jì)鋼廠盈利能力將有所恢復(fù)。
（1）鐵礦石：價(jià)格將維持在合理區(qū)間
四川攀瀧2023年全球鐵礦石供應(yīng)相對(duì)寬松。在供給端，2022年鐵礦供應(yīng)減量主要源自于印度、烏克蘭等國(guó)家，綜合考慮印度下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅及國(guó)際形勢(shì)等因素，預(yù)計(jì)2023年海外四大礦山將小幅增產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)礦少量釋放增量。在需求端，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增量對(duì)沖估計(jì)市場(chǎng)減量，預(yù)計(jì)對(duì)鐵礦石的需求基本持平?？傮w來看，2023年鐵礦供需格局相對(duì)寬松，但鐵礦石價(jià)格話語權(quán)不在國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)62%進(jìn)口鐵礦石全年均價(jià)在100美元/噸會(huì)有支撐。（見下圖）
2018-2022年鐵礦石港口庫(kù)存及同比情況（單位：萬噸）
2019-2022國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口鐵礦石價(jià)格趨勢(shì)圖
（四川攀瀧2）焦炭：供需緊張格局緩解，價(jià)格中樞將回落
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前在產(chǎn)焦炭（冶金焦炭）產(chǎn)能約5.6億噸，預(yù)計(jì)2023年將淘汰焦化產(chǎn)能3000萬噸，新增焦化產(chǎn)能5000萬噸，2023年底焦炭（冶金焦炭）產(chǎn)能將增至5.8億噸左右。綜合供需來看，預(yù)計(jì)2023年焦炭供需緊張的局面或有所緩解，在澳洲和蒙古焦煤進(jìn)口量提升的前提下，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格中樞小幅回落。（見下圖）
2014-2022年焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)圖
四川攀瀧（3）廢鋼：供給穩(wěn)步增加，價(jià)格小幅回落
2022年，因成材價(jià)格較低，疫情影響廢鋼資源供應(yīng)，電爐鋼全年處于非達(dá)產(chǎn)狀態(tài)；高爐方面，鐵水喪失了性價(jià)比，鋼廠在轉(zhuǎn)爐中減少了廢鋼使用比例，廢鋼需求也有回落?？傮w來看，廢鋼市場(chǎng)供需呈現(xiàn)雙弱態(tài)勢(shì)。不過，由于再生資源財(cái)稅40號(hào)文新政以及疫情管控影響，廢鋼回收和物流運(yùn)輸持續(xù)受到打壓，廢鋼庫(kù)存偏低，價(jià)格較為堅(jiān)挺。進(jìn)入年末，隨著疫情影響緩解，制造業(yè)、物流等行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，預(yù)計(jì)廢鋼供給端有所改善。
根據(jù)中國(guó)廢鋼協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)廢鋼供給年均增長(zhǎng)在2000萬噸左右，隨著我國(guó)鋼鐵積蓄量的上升，廢鋼的產(chǎn)量將穩(wěn)步上升。廢鋼和鐵礦石均為煉鋼原材料，由于鐵礦石是我國(guó)煉鋼的主要原料，所以鐵礦石是原料價(jià)格的主導(dǎo)因素，廢鋼處于從屬地位?？紤]到2023年鐵礦石將延續(xù)供應(yīng)寬松格局，價(jià)格將維持在合理區(qū)間，我們預(yù)期2023年廢鋼價(jià)格會(huì)跟隨鐵礦石波動(dòng)。（見下圖）
2017-2022廢鋼價(jià)格（含稅）
綜合來看，2023年鐵礦石供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間收縮；焦炭和焦煤供需緊張格局有所緩解，價(jià)格中樞或有回落；廢鋼供給穩(wěn)步增加，價(jià)格震蕩運(yùn)行。預(yù)計(jì)2023年鋼鐵原料價(jià)格的重心下移，生產(chǎn)成本端的支撐將有所減弱。
5.海外供需趨于平衡我國(guó)鋼材出口將下降
2022年前11月鋼材累計(jì)出口6194萬噸，同比增長(zhǎng)0.4%。日前，世界銀行大幅下調(diào)了今年全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期。該行預(yù)計(jì)，2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩至1.7%，低于2022年6月份預(yù)計(jì)的3%。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，這將是繼2009年和2020年的經(jīng)濟(jì)衰退后，近30年來全球增長(zhǎng)速度第三低的一年。另一份報(bào)告顯示，全球通脹雖然開始降溫，但仍處于歷史高位。另外，高通脹、利率上升、投資下降和俄烏沖突等因素的疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成威脅。隨著世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增大，將加大中國(guó)出口面臨的外需收縮壓力，中國(guó)鋼材出口或呈現(xiàn)一定的減量。
據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球鋼鐵需求繼2021年增長(zhǎng)2.8%之后，2022年將下降2.3%至17.967億噸；2023年，全球鋼鐵需求將恢復(fù)性增長(zhǎng)1.0%至18.147億噸。2023年隨著全球鋼鐵生產(chǎn)恢復(fù)，鋼材需求擴(kuò)張放緩，海外的鋼鐵供需形勢(shì)將逐漸平衡，特別是人民幣對(duì)美元升值后，中國(guó)鋼材出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)削弱，將在一定程度上抑制中國(guó)鋼材出口。
當(dāng)前，全球制造業(yè)已顯現(xiàn)明顯的下行壓力，摩根大通全球制造業(yè)PMI持續(xù)3個(gè)月在收縮區(qū)間運(yùn)行；海外制造業(yè)下行壓力已波及我國(guó)鋼材出口訂單，我國(guó)鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)連續(xù)兩月回落，目前均已回落至收縮區(qū)間。在人民幣已經(jīng)升值的趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)鋼材出口面臨下滑壓力，預(yù)計(jì)出口量在5500-6000萬噸左右，同比下降8-10%左右。
四川攀瀧2023年鋼材價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
目前我國(guó)已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，而房地產(chǎn)去杠桿是這一時(shí)期的典型表現(xiàn)，鋼材消費(fèi)增速趨緩不可避免，但由于我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)尚未完成，因此也不宜對(duì)房地產(chǎn)乃至全部用鋼需求過于悲觀，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)不會(huì)斷崖式下滑。進(jìn)入2023年后，隨著房地產(chǎn)托舉政策相繼落地，地產(chǎn)需求基本觸底，而專項(xiàng)債和“十四五”項(xiàng)目持續(xù)發(fā)力，地方政府換屆之后也有提振經(jīng)濟(jì)的動(dòng)機(jī)，預(yù)計(jì)基建需求維持強(qiáng)勢(shì)回升；同時(shí)，在全年粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)下鋼鐵供給受限，鐵礦石等原料價(jià)格受到抑制，預(yù)計(jì)2023年鋼價(jià)較2022年年底回升，進(jìn)而帶動(dòng)鋼企盈利水平修復(fù)。
當(dāng)前，我國(guó)主要大中城市已經(jīng)完成疫情達(dá)峰，因此疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊將集中在春節(jié)之前，預(yù)計(jì)春節(jié)過后生產(chǎn)和消費(fèi)都會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性反彈。
綜合來看，2023年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然復(fù)雜，但國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)供需情況好于去年，預(yù)計(jì)2023年鋼材平均價(jià)格較2022年小幅波動(dòng)，價(jià)格中樞較2022年年末上移。
具體判斷如下：
沒有一個(gè)冬天不可跨越，沒有一個(gè)春暖不會(huì)花開。我們相信，經(jīng)歷2022年的風(fēng)雨洗禮之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將走出低迷和徘徊，重新煥發(fā)生機(jī)。在這樣的大背景下，2023年我國(guó)鋼鐵行業(yè)供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下降1%；
鋼材表觀消費(fèi)量環(huán)比下降1%左右，總體處于動(dòng)態(tài)平衡狀態(tài)?？紤]到信心修復(fù)需要時(shí)間，房地產(chǎn)行業(yè)回暖不會(huì)一蹴而就，所以仍要關(guān)注成本端的支撐力度。
綜合各方因素：
鋼價(jià)在二季度之前會(huì)處于震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)；進(jìn)入下半年，產(chǎn)量、出口，以及房地產(chǎn)行業(yè)的動(dòng)態(tài)將成為影響鋼價(jià)的重要因素，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將圍繞全年均價(jià)進(jìn)行波動(dòng)，呈現(xiàn)波段運(yùn)行趨勢(shì)，鋼材價(jià)格或在4000-5000元區(qū)間波動(dòng)；年度價(jià)格高峰節(jié)點(diǎn)將在第二季度出現(xiàn)，并在第四季度再現(xiàn)。
全年走勢(shì)表現(xiàn)為：元旦過后，低庫(kù)存疊加強(qiáng)預(yù)期，廠商拉高休市；春節(jié)之后，需求檢驗(yàn)價(jià)格，震蕩沖高；二季度末，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，供應(yīng)壓力增大，價(jià)格呈現(xiàn)調(diào)整；三季度，供需相對(duì)平衡，價(jià)格窄幅波動(dòng)；四季度，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好，鋼價(jià)再度沖高